Главная / Экономика / Власти готовят атаку на рубль

Власти готовят атаку на рубль

Влaсти гoтoвят aтaку нa рубль

Лeтниe мeсяцы мoгут стaть xудшими для рубля. Минфин гoтoвится нaрaстить зaпaс вaлюты нa фoнe снижeния ee притoкa в стрaну. Нeкoтoрыe специалисты считают, что это может привести к ослаблению рубля. Возможный ориентир на начало осени — 60 рублей за бакс. При этом если нефть подешевеет до уровня $40, то цикл может рухнуть и до 70 рублей за бакс.

Аналитики готовятся к жаркому лету на денежном рынке. В четверг в Великобритании пройдут внеочередные парламентские выборы, состоится еще одно заседание Европейского ЦБ, а в USA экс-директор ФБР Джеймс Коми начнет давать показания по делу о «вмешательстве России» в американские выборы.

Всякий исход этих событий, коий будет идти вразрез с ожиданиями прессы, профессионалов и биржевых игроков (проигрыш сегодняшнего британского премьера Терезы Мэй, конфигурации в денежно-кредитной политике ЕЦБ и свежие обвинения в адрес Трампа) может подорвать валютный рынок, обеспечив резкие колебания в паре бакс-евро. Подлить масла в пламень может и заседание американского Федрезерва, которое состоится на последующей неделе.

Это неизбежно отразится и на русском рубле. При этом, на внутреннем рынке в игру вступают причины, которые обещают всем фанатам темы «а что там с курсом доллара» много нервных дней.

Напомним, что различные ведомства уже не единственный месяц говорят о том, что цикл рубля переоценен и он начнет понижаться во втором полугодии. Об этом, к примеру, много говорит министр экономического развития Максим Орешкин. В среду замглавы Минпромторга Василий Осьмаков заявил, что министерство считает подходящим для российской промышленности цикл доллара чуть выше 60 руб. за бакс.

Минфин на днях объявил о том, что его ПО покупки валюты на рынке вырастет с 7 июня по 6 июля до 45,1 млрд руб (2,1 млрд. в день), что 5,3 раза выше объемов предшествующего раунда интервенций (8,5 млрд руб).

Сам по для себя этот объем не так и велик – в феврале, марте и апреле Минфин выкидывал на рынок значительно немалые суммы — 6,3, 3,2 и 3,5 млрд руб. соответственно. Но в первом квартале у РФ традиционно сильный платежный баланс, а вот в летние месяцы сальдо практически обнуляется.

Сальдо счета текущих операций достигнуло $25,7 млрд за 4 месяца 2017 года. Тем не наименее, помесячные оценки сальдо счета текущих операций демонстрируют, что положительное сальдо миниатюризируется, отмечают аналитики Sberbank CIB. В апреле оно составляло всего лишь $2,9 млрд, а в I первом квартале 2017 года — в среднем $7,6 млрд за месяц.

В летние месяцы сальдо счета текущих операций обычно самое слабое в году: в период с 2012 по 2016 год (за исключением 2015 года) «с июня по август оно было отрицательным либо близким к нулю».

«В итоге можно предположить, что в близкие месяцы операции Минфина смогут оказать значительно более существенное воздействие на рубль», — считают они.

Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и валютного рынка ИК «Велес Капитал», считает, что риски ухудшения платежного баланса также подкрепляются наращиванием зарубежных активов банками, что еще внесло основной вклад в отток капитала в 1-ые четыре месяца этого года.

ЦБ ранее докладывал, что чистый вывоз капитала личным сектором составил $21 млрд (против $9,8 млрд в январе-апреле 2016 года), при этом «определяющее воздействие на текущий левел чистого вывоза капитала оказали операции банковского сектора по размещению средств за рубежом при продолжающемся понижении иностранных обязательств банков».

Кравченко соглашается, что, в критериях сокращения счета текущих операций, еще более заметный эффект смогут иметь операции Минфина по покупке валюты, а также сокращение задолженности банков по денежному РЕПО с ЦБ. «Не исключена и ситуация, при коей положительное сальдо платежного баланса станет нивелировано валютными покупками Минфина», — считает он.

«В итоге, мы не исключаем продвижения пары бакс/рубль в диапазон 58-60 руб. и даже закрепления ближе к верхней границе, где, вобщем, пара может держать равновесие очень длительное время», — полагает специалист.

Помимо интервенций Минфина, важны будут темпы понижения ключевой ставки Банком РФ. Глава регулятора Эльвира Набиуллина поведала, что рассматривается два вариации на ближайшее заседание 16 июня – 25 и 50 процентных пт.

«Мы будем, действительно, рассматривать две функции. Будем принимать свое решение на базе обычного анализа и показателя инфляции, инфляционных ожиданий, ситуации в экономике, безработицы», — произнесла она.

От скорости понижения ставки зависит то, как вмиг иностранные инвесторы начнут выводить денежные средства из российских ОФЗ.

«Инвесторы ставят на продолжение цикла понижения ключевой ставки ЦБ и пока ставки понижаются, вызывая снижение доходностей облигаций, не станет ни массового закрытия позиций в ОФЗ, ни утраты интереса новых инвесторов к рублевому долговому рынку», — считает Владимир Брагин, директор по анализу денежных рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал».

С учетом частоты заседаний ЦБ РФ, на коих принимаются решения о ставках, а также осторожности регулятора, до конца лета он считает, что не стоит бояться массового закрытия сделок carry trade.

Потому курс, на его взор, скорее всего, будет в районе либо даже ниже текущих отметок. «Если ЦБ не начнет массированные покупки валюты», — добавляет Владимир Брагин.

Александр Баулин, управляющий активами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент», отмечает, что на цикл сильное влияние может оказать динамика конфигурации ставки ФРС и ЦБ РФ.

«Если к осени эти встречные увеличения/снижения составят более 1% разрешено ожидать 62-63 рубля за доллар», — считает он.

Миша Поддубский, ведущий аналитик группы анализа долговых рынков управления по исследованиям и специалисте Промсвязьбанка, полагает, что на текущий момент, что русский рубль переоценен относительно нефтяных котировок. На горизонте третьего квартала, на фоне всех перечисленных выше факторов, «ожидаем возвращения пары бакс/рубль к отметке в 60 руб/долл», резюмирует Поддубский.

С учетом действий Минфина, ЦБ, сокращения сальдо счета текущих операций платежного баланса, ключевое значение станет снова иметь движение нефтяных котировок.

«К началу осени мы ожидаем цикл 60 рублей за бакс. Оказывать давление на рубль будут вообще все указанные факторы, а при вероятном снижении цены на нефть до характеристик в районе 40 долл за баррель, мы можем узреть ослабление курса рубля до 70 рублей за доллар», — считает Вадим Бит-Аврагим, старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» .

Оборотная динамика, то есть возвращение нефтяных цен к уровню $55, поддержит рубль до осени на текущих уровнях, считает Александр Баулин. Но на предстоящее укрепление рубля «шансов не достаточно при любых раскладах», считает он, и «поэтому планирующим летом поездки за предел или другие валютные платежи с покупкой валюты тянуть не стоит».

 

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показан

x

Популярные новости

Россия простила Гвинее-Бисау долг, размер которого составлял свыше $26 млн

Россия простила Гвинее-Бисау большую часть долга – 26,1 миллион долларов. Об этом ...