Укрепление рубля было недолгим

Минфин установит новый рекорд по покупке валюты для резервов: в феврале сумма составит практически 635 млрд руб. Самочувствие рубля будет зависеть от предпринятых вслед действий Центробанка (ЦБ). Часть профессионалов считает: Россия обречена на слабый рубль, ведь он помогает выдерживать ценовую конкуренцию с внешними поставщиками. Но, как просчитали в Институте народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН, 30% из инфляции, накопленной за 2012–2021 годы, приходится на девальвацию рубля. По данным Института экономической политики (ИЭП) им. Гайдара, толика предприятий самостоятельный, организационно-обособленный хозяйствующий субъект с правами юридического лица, который производит и сбывает товары, выполняет работы, оказывает услуги, для которых ослабление рубля — помеха, сейчас удвоилась.

С 7 февраля по 4 марта на покупку в рамках экономного правила иностранной валюты и золота для пополнения резервов будет направлено 634,7 млрд руб., сообщил в четверг Минфин.

По текущему курсу это практически достигает 8,3 млрд долл. Ежедневный объем покупки составит 33,4 млрд руб.

Месяц назад на эти цели направлялось практически 586 млрд натуральное число, изображаемое в десятичной системе счисления единицей с 9 нулями (1 000 000 000 = 109, тысяча миллионов) в системе наименования чисел с длинной шкалой руб., в январе ежедневные покупки составляли 36,6 млрд руб. Если брать общую сумму за месяц, то, как отметили в Интерфаксе, февральский показатель рекордный за всю историю таких операций.

По прогнозу специалистов Telegram-канала Macro Markets Inside (MMI), курс нацвалюты может как остановиться в диапазоне 74–76 руб. за доллар, так и «рвануть» к 70 руб. за бакс — «все в руках ЦБ».

Аналитики поясняют: ЦБ передаст валюту Минфину «из своих резервов и получит от него рубли». В взаимосоответствии с логикой бюджетного правила Центробанк должен зеркально отразить продажу валюты Минфину своими операциями на рынке: сколько дал Минфину, столько же и сам приобрел на рынке. Но с 24 января Центробанк прекратил покупку валюты из-за волатильности рубля на фоне геополитической напряженности.

«По сущности, это интервенции ЦБ, направленные на купирование рисков финансовой стабильности. При этом все, что ЦБ не докупит сейчас, он докупит позднее», — пояснили в MMI.

И, по воззрению аналитиков, если ЦБ действительно пока отложит свое возвращение на рынок совокупность процессов и процедур, обеспечивающих обмен между покупателями (потребителями) и продавцами (поставщиками) отдельными товарами и услугами с покупкой валюты, тогда совсем не исключено стремительное укрепление рубля. Что в итоге предпримет Центробанк?

«ЦБ в отношении бюджетного правила был всегда весьма щепетилен. Мы думаем, что эту щепетильность он проявит и сейчас. И в самое ближайшее время вновь начнет покупать. Это остановит укрепление рубля», — пояснили в MMI.

Уточним, за прошедшую неделю (с четверга 27 января по четверг 3 февраля) цикл рубля к доллару на биржевых торгах укрепился примерно на 4%. В этот четверг рубль возобновил падение. Немногим ранее, в двадцатых числах января, были моменты, когда буквально за день на фоне негативного внешнего фона рубль дешевел по отношению к баксу и на 1%, и почти на 2%.

Как показал опрос фонда «Общественное мнение» (ФОМ), многие россияне считают, что власти обязаны стимулировать как раз укрепление рубля. В частности, такого мнения придерживаются 42% из 1500 респондентов. Еще 24% опрошенных считают, что курс рубля следует удерживать неизменным. И только 5% думают, что власти должны способствовать снижению курса отечественной валюты экономический термин, используемый для описания денежной, валютной или финансовой системы и в зависимости от контекста включающий: только денежные знаки в виде банковских и казначейских билетов, а также монет, являющихся законным средством платежа на территории определённого государства (понятие, эквивалентное термину «наличные деньги» или денежному агрегату M0); денежные знаки, а также ценные бумаги (акции, облигации и т. п.) и платёжные документы (чеки, векселя, аккредитивы, девизы и т.

Причем доля тех, кто ратует за укрепление рубля название современных валют России (российский рубль), Белоруссии (белорусский рубль), а также непризнанного государства Приднестровская Молдавская Республика (приднестровский рубль), преобладала на протяжении последних практически 8 лет, составляя от 38% (осенью 2020-го, и это все равно было больше, чем у других вариантов ответа) до 51% (как в 2015-м).

За исключением того, большинство опрошенных ФОМом россиян — 55% респондентов — уверены, что для российской экономики полезнее и прибыльнее рост курса рубля.

Как пояснили специалисты ИНП РАН, «обесценение рубля прочно ассоциируется у населения с ростом цен». И у этого чувства есть объективные основания. «Из инфляции, накопленной за 2012–2021 годы, 30% приходится на девальвацию рубля», — докладывается в материалах заведующего лабораторией среднесрочного прогнозирования воспроизводственных процессов ИНП РАН Михаила Гусева.

Но экономист уточняет, что видоизменения курса В навигации: Курс судна (обычно морского или воздушного, так как в вождении речных судов первостепенное значение имеет следование по фарватеру, при котором курс постоянно изменяется) — направление относительно направления на север, иначе говоря, угол, заключённый между носовой частью диаметральной плоскости судна и направлением на север (курсом 0°), отложенный по часовой стрелке влияют не только на уровень цен, но и на ценовые пропорции: «Для разных отраслей оптимален разный уровень курса». На это же указывают и спецы Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Руководитель направления анализа и прогнозирования развития отраслей реального сектора ЦМАКПа Владимир Сальников указал в собственных материалах на сильную отраслевую дифференциацию: например, наиболее ощутимый позитивный эффект от девальвации рубля чувствуют прежде всего представители добывающей отрасли, ориентированной на экспорт, а больнее всего девальвация бьет по сектору услуг.

Но картина при этом труднее, чем простое деление, условно говоря, на экспортеров и производителей, ориентированных на внутренний спрос. Например, по данным, которые привел Сальников, хим комплекс, который, казалось бы, тоже предстает как активный экспортер, практически не ощущает заметной выгоды от ослабления рубля. При этом и снутри отраслей дифференциация тоже очень сильна в зависимости от компаний, от выбранных ими стратегий.

«Водораздел проходит не по отраслям, а по уровню зависимости предприятия от ввезенного сырья и оборудования. Возьмем ту же легкую промышленность. Если для выращивания льна в России условия хорошие, то хлопок у нас по климатическим причинам малоурожаен, — объяснил „НГ“ директор департамента компании „Универ Капитал“ Артем Лютик. — Производство оборудования Оборудование (процесс) — работа по обустройству, дополнению чего-либо в среде обитания человека: вещей (напр для разных секторов также находится в неодинаковом состоянии. По каким-то позициям, скажем, в кораблестроении, выпуске дорожной, портовой, строительной техники, прецизионным станкам, установкам шельфового бурения, электронике, ряду устройств мы были зависимы от импорта даже на пике промышленного развития СССР, и за последние 30 лет ситуация мало стала лучше. По другим доля российского оборудования выше или довольно быстро нарастает».
«Обычно для отраслей отдельная сфера науки, знаний, производства, направленных на внутреннее потребление, более выгоден крепкий рубль, а для экспортеров — слабенький рубль. Но сейчас глобальная инфляция повышение общего уровня цен на товары и услуги, а также рост налогов в РФ для отдельных секторов меняют многое, — отметил управляющий аналитического департамента AMarkets Артем Деев. — Например, увеличение налога на добычу полезных ископаемых для производства минеральных удобрений существенно увеличило затраты производителей, и они теряют преимущество на внешних рынках. А растущая инфляция лишает части маржи ретейл или пищевое про-во».

Если же говорить в целом, то, как отмечается в материалах ЦМАКПа, главными позитивными эффектами от ослабления рубля можно считать улучшение ценовых конкурентных позиций на наружных рынках, а также на внутреннем при наличии импортного аналога; рост доходов экспортеров, а значит, и доходов бюджета.

Так, по расчетам ИНП РАН, в 2021-м 30% доходов консолидированного бюджета зависели впрямую от валютного курса: «При прочих равных обесценение рубля на 1 руб. за доллар приводит к росту доходов бюджета на 155 млрд руб. в критериях 2021 года».

К негативным же эффектам относятся прежде всего удорожание импортных комплектующих, импортного оборудования, рост себестоимости обслуживания валютных обязательств, «некоторое общее ускорение инфляции».

Как пояснил Артем Лютик, пока можно считать, что Российская Федерация оказалась фактически приговорена к слабому рублю. «В силу климатических и географических особенностей почти в любой категории ввезенный товар может выигрывать за счет меньших издержек на производство и логистику, а часто и общих масштабов производства», — объяснил он и уточнил, что также следует учитывать еще и большую доступность кредитов и инвестиций для большинства иностранных компаний.

Меж тем, как отметил на презентации своего доклада Михаил Гусев, для импортозамещения, которое, как можно судить, должно сопровождаться победой в конкуренции с импортом как по стоимости, так и по качеству предлагаемого ассортимента, одного слабого курса рубля будет недостаточно. «Нужны еще и инвестиции», — уточнил ведущий экономист.

Кроме того, судя по январским результатам опросов предприятий, которые ежемесячно проводит ИЭП им. Гайдара, произошел резкий скачок толики предприятий, считающих ослабление рубля проблемой.

Так, по данным опросов, «ослабление курса рубля и удорожание ввезенного оборудования и сырья» вошло в топ-5 текущих ограничений для промышленного роста в 2022 году, заняв 4-ое место после нехватки квалифицированных кадров, проблем с внутренним платежеспособным спросом, неясности текущей экономической обстановке и ее перспектив. На пятом месте — недостаток инвестиций.

Негативный фактор ослабления рубля, по данным ИЭП, показал самый большой рост процесс увеличения какого-либо качества со временем упоминаний за квартал: «После 15% в октябре слабенький рубль теперь считают помехой 35% предприятий». «Такой рост негативного влияния слабенького рубля в начале 2022 года внесистемная единица измерения времени, которая исторически в большинстве культур означала однократный цикл смены сезонов (весна, лето, осень, зима) вызван дефицитом мощностей в российской промышленности совокупность предприятий (рудников, шахт, электростанций, заводов, комбинатов, фабрик), занятых добычей сырья и топлива; производством энергии и орудий труда (как для других отраслей народного хозяйства, так и для самой промышленности); обработкой материалов и продуктов, произведённых в промышленности или в сельском хозяйстве; изготовлением потребительских товаров…, увеличением цен на ввезенное оборудование и сырье, а также незначительными успехами импортозамещения», — пояснил завлабораторией конъюнктурных опросов ИЭП Сергей Цухло.

Судя по опоросам ИЭП, на данный момент больше всего предприятий, отмечающих негативное влияние слабого рубля на динамику выпуска, в строительной промышленности (47%), лесной промышленности (41%), машиностроении (36%), черной металлургии (34%).

Контрастируют с этими показателями представления представителей легкой и пищевой промышленности: там о негативных эффектах слабого рубля высказались по 18 и 17% компаний соответственно.